内存接口芯片:海外已疯涨!国内龙头还未启动
今年以来,全球内存接口芯片龙头Rambus上涨超过69%,而国内龙头澜起科技等目前涨幅并不大。从营收上看,rambus2022年营收4.548亿美元,以1比7的比例换算,约31.8亿元人民币,而其目前市值对应月461亿元人民,PS约14.4倍。
2022年澜起科技营收36.72亿元人民币,当前市值724.5亿元人民币,对应PS约19.7倍。估值略高于Rambus,相对较高的估值水平或许是澜起科技今年股价表现低迷的一个原因,不过展望未来,随着DDR5升级带来的行业增量,澜起科技等国产内存接口芯片及配套芯片厂商,有望受益。
(资料图)
DDR升级带来内存接口芯片增量需求
CPU和DRAM是服务器的两大核心部件,内存接口芯片集成于DRAM模组中,是服务器内存模组的核心逻辑器件,其主要作用是提升内存数据访问的速度及稳定性,满足服务器CPU对内存模组日益增长的高性能及大容量需求。由于CPU比内存处理数据速度快,因此需添加接口芯片以满足CPU对运行速度、信号完整性和稳定性方面要求。
DRAM由于其结构简单,设计体积小,在服务器的内存中占主导地位,并得到了长足的发展,从DRAM逐渐演进到SDRAM再到DDR SDRAM系列。SDRAM(Synchronous DRAM)为同步的动态随机处理器,同步指的是存储器的工作参考时钟,SDRAM只能在信号的上升沿进行数据传输,其内核工作频率、时钟频率和数据传输速率三者相同;
最高速率可达200MHz。DDR SDRAM(Double Data Rate Synchronous DRAM)双倍速率同步动态随机存储器,可以在信号的上升沿和下降沿都进行数据传输,所以DDR内存在每个时钟周期都可以完成两倍于SDRAM的数据传输量。随着人工智能大热,各云服务内存数据的传输速率越来越跟不上CPU算力的发展。为了提高内存数据传输速率、减小功耗,DDR SDRAM也逐代演变出了DDR1-DDR5系列。
全年来看,新一代服务器CPU的推出有望刺激服务器换机需求。CPU作为服务器进行运算处理的核心“大脑”,是影响服务器性能的最重要硬件之一。Intel和AMD作为服务器市场两大巨头接连在今年推出支持DDR5的最先进服务器,Intel最新推出的第四代至强(XEON)处理器8490H和AMD推出的第四代霄龙(EYPC)处理器分别支持8通道DDR5和12通道DDR5。
通常每一代DDR在上量后第一年末渗透率可达到20-30%左右,第二年末渗透率可达到50-70%左右,第三年末基本上就完成了市场绝大部分的渗透。虽然2022年DDR5的渗透率不及预期,但是预计2023年后将进入快速放量期,预计2023年DDR5在服务器部署方面的比例将不足20%,到2025年将达到70%左右。DDR5升级带来DB芯片及内存模组配套芯片增量需求。
内存接口芯片产业链及相关公司
内存接口芯片按功能可分为两类,一是寄存缓冲器(RCD),用来缓冲来自内存控制器的地址/命令/控制信号;二是数据缓冲器(DB),用来缓冲来自内存控制器或内存颗粒的数据信号。仅采用RCD芯片对地址/命令/控制信号进行缓冲的内存模组通常称为RDIMM,而采用了RCD和DB套片对地址/命令/控制信号及数据信号进行缓冲的内存模组称为LRDIMM。
在DDR4世代,LRDIMM内则通常配置1颗RCD+9颗DB;根据DDR5标准,LRDIMM内将配置1颗RCD和10颗DB,此外需要配套一个串行检测芯片(SPD)、一个电源管理芯片(PMIC),以及1-3个温度传感器(TS)。DDR5内存模组首次采用电源管理芯片(PMIC)以提升电源管理效能。DDR5的渗透率不断提升带来了DB芯片和内存模组配套芯片新的增量需求。
由于内存接口芯片的大规模商用要经过下游厂商的多重认证,还要攻克低功耗内存接口芯片的核心技术难关,从DDR4世代开始,全球内存接口芯片厂商仅剩Rambus、澜起科技和瑞萨(原IDT)三家厂商,国内厂商澜起科技跻身全球前三。而在其他配套芯片中如DDR5SPD领域,目前全球仅聚辰股份和瑞萨两家公司具有量产产品,预计聚辰股份份额已超过一半。
参考资料:
20230705-东吴证券-半导体行业深度报告:海外观察系列十二-从Rambus看内存接口芯片投资机会
本报告由研究助理协助资料整理,由投资顾问撰写。投资顾问:黄波(登记编号:A0740620120007)
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